《雪視角》前文提到目前的市場(chǎng)行情正在進(jìn)行風(fēng)格切換，機(jī)構(gòu)需要先出貨再慢慢買進(jìn)，而且年底了基金因?yàn)閽昱琶年P(guān)系各種廝殺，所以市場(chǎng)板塊動(dòng)蕩的劇烈了一些。

    其實(shí)不僅是今年2021年底是這樣，每年都差不多，因?yàn)樘嗌糍I基金就是看基金經(jīng)理和看排名，故爭(zhēng)全年排名這件事兒就是各類基金公司年底的頭號(hào)任務(wù)。

    既然掙排名，就要保住收益。

    比如某某主動(dòng)型基金今年業(yè)績(jī)翻倍了，那它極有可能就是市場(chǎng)前五甚至是冠軍的有利爭(zhēng)奪者，這只基金里的所有重倉(cāng)股在臨近年底的前三周都是公司重點(diǎn)保護(hù)的對(duì)象，因?yàn)樯砸徊涣羯窬蜁?huì)被那些排在后面的基金砸股票。

    其實(shí)掙排名這事兒本來(lái)不這么玩。

    大家原先做的都是用同一家基金公司的各類基金去拉抬那只最火基金的重倉(cāng)股，從而提升年底收益保住排名，但后來(lái)發(fā)現(xiàn)拉抬股價(jià)太費(fèi)錢了，而且你動(dòng)作還不能過(guò)于明顯，如果動(dòng)用得資金過(guò)大那么其他基金的基民就鐵定能發(fā)現(xiàn)并且把你罵死。

    “用我們的錢去拉抬別人的基金，憑啥啊？！高位接盤收益是別人的，暴漲之后暴跌的風(fēng)險(xiǎn)是我們承擔(dān)！你咋不上天？！”

    為了防止自己做見不得人的勾當(dāng)被罵，于是基金公司發(fā)現(xiàn)了另一條有效路徑，這條路徑不是拉抬自己的重倉(cāng)股，而是去砸別人的重倉(cāng)股，既然往里買那么費(fèi)錢，那我往外賣不就好了?往外賣的時(shí)候同一只基金里的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)降低，現(xiàn)金比例升高投資者往往沒(méi)那么容易感知道。

    在基金行業(yè)，如果一支基金能排進(jìn)行業(yè)前五，就能占據(jù)一個(gè)比較醒目的排行榜，投資者就能看到，后面基金管理規(guī)模大概率就能上去，所以只要能進(jìn)前五，基金經(jīng)理的個(gè)人獎(jiǎng)金都能多很多，幾十萬(wàn)打底，沒(méi)有上限。

    如此一來(lái)，大家想一想，那些在12月初排名第六、第七、第八和第九的基金，是不是就有滿滿的動(dòng)力把第一到第五的基金業(yè)績(jī)給拖下來(lái)？

    自己業(yè)績(jī)拉不起來(lái)拖垮別人的業(yè)績(jī)就行了，手段也非常簡(jiǎn)單粗暴，那就是砸那些別人有而自己沒(méi)有的股票。

    當(dāng)然，他們?cè)业臅r(shí)候肯定也不是用自己的基金砸，畢竟往外賣的是別人有而你沒(méi)有的，所以這個(gè)時(shí)候就是同一家公司旗下的其他基金幫著你砸，相當(dāng)于某個(gè)對(duì)手太強(qiáng)，你一對(duì)一單挑打不過(guò)，這時(shí)候你別打了，中場(chǎng)休息的時(shí)候讓你的隊(duì)友沖到休息室把你的對(duì)手群毆一遍，至少消耗掉你對(duì)手大部分體力，這樣你下半場(chǎng)贏面就很大了。

    年底都是各大基金公司最忙的時(shí)候，他們共同的目標(biāo)就是搶排名，作為基金經(jīng)理，自己憑本事混到了前列，那接下來(lái)整個(gè)公司都會(huì)幫你，只要你一戰(zhàn)風(fēng)神，管你今年收益上漲是你個(gè)人水平還是你成了風(fēng)口上的豬，明年你都要被推到最前臺(tái)去募集更多的錢，有點(diǎn)像一部戲火了推出了一個(gè)流量明星，接下來(lái)這個(gè)流量明星背后的資本就要開始用他她割韭菜了。

    當(dāng)然，流量明星里也是有實(shí)力派的，就像明星基金經(jīng)理中也肯定有靠本事賺錢的，但我們不能否認(rèn)，無(wú)論是流量明星還是基金經(jīng)理，他們中的大部分人，其實(shí)就是一個(gè)背后資本打造的產(chǎn)品，說(shuō)白了就是工具人，很多時(shí)候做事不由自己，故當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)我們被某只基金坑了的時(shí)候，對(duì)基金經(jīng)理還是友好一點(diǎn)，因?yàn)樗彩潜槐茻o(wú)奈的那個(gè)人。

    當(dāng)然，上雪還是要再次提醒各位一句，一定不要去重倉(cāng)今年排名前五的基金，大概率這些基金在明年的表現(xiàn)都不會(huì)有逆周期板塊強(qiáng)，就算他們還能繼續(xù)提升，收益也非常有限，但你們要承擔(dān)的是巨大的回撤風(fēng)險(xiǎn)。

    今年的市場(chǎng)行情非?；靵y，才任職一兩年的基金經(jīng)理都要開始爭(zhēng)奪基金冠軍了，到底是能力使然還是被風(fēng)刮起來(lái)的，我們明年后年就拭目以待了。

    如果他們騎的馬兒爭(zhēng)氣，明年繼續(xù)跑贏市場(chǎng)，這種風(fēng)口持續(xù)個(gè)兩三年，跟之前的醫(yī)藥白酒一樣，那么這些新秀基本上就可以封神了，只不過(guò)，封神之后，如果他們能力匹配不了他們的地位，就又會(huì)重新跌回人間。

    在這里上雪想跟一些當(dāng)你們重倉(cāng)的公司已經(jīng)嚴(yán)重高估的基金經(jīng)理提一個(gè)小建議，你們這時(shí)再跟投資者強(qiáng)調(diào)賽道的長(zhǎng)期價(jià)值本質(zhì)上沒(méi)有錯(cuò)，因?yàn)橛行┵惖来_實(shí)很長(zhǎng)，雪也很厚，但如果短期價(jià)格太高了，大部分投資者買進(jìn)來(lái)了，最后基金凈值高位震蕩或者出現(xiàn)大幅回撤，他們也是根本拿不住的。

    這個(gè)時(shí)候正確的做法是讓投資者明白他們已經(jīng)買高了，他們持有的時(shí)間大致要多長(zhǎng)才有希望確定性的錢，甚至直接像白酒指數(shù)一哥一樣，明擺著就跟投資者說(shuō)如果你們一定要買，就分批定投平滑短期波動(dòng)，或者干脆用大量的分紅間接告訴投資者你們已經(jīng)買無(wú)可買了，再買就是自己給自己接盤了。

    實(shí)在不行你們可以先退出一部分，讓現(xiàn)金比例增多，增加安全墊，實(shí)際上這樣的良心基金經(jīng)理也不少。

    還有就是當(dāng)你們的重倉(cāng)股跌了下來(lái)，但是根本也沒(méi)跌到合理區(qū)間，這個(gè)時(shí)候也不要發(fā)聲明讓投資者看好這個(gè)行業(yè)了，再看好，價(jià)格貴了都不應(yīng)該看好，很多投資者以及自己在抄底，結(jié)果還沒(méi)抄到半山腰就山窮水盡了，最后又因?yàn)槌掷m(xù)下跌太恐懼了割肉離場(chǎng)，搞得一地雞毛。

    因?yàn)槟銈兪谴笊?，你們一句話就可以指揮千軍萬(wàn)馬，但不要總是傷害這些人對(duì)你們的信任，否則你們也就只能賺那短期一兩年的獎(jiǎng)金而已，

    在現(xiàn)在這個(gè)還不太健全的體制下，在我國(guó)這個(gè)還很年輕的資本市場(chǎng)環(huán)境下，你們雖然有很多的無(wú)奈與心酸，但其實(shí)你們能為投資者做的事情也非常多，很多時(shí)候你們至少可以做到不發(fā)聲，讓投資者自己判斷，這樣至少也不會(huì)傷害你們的名聲。

    做生意，還是要往長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮，只有長(zhǎng)期的互利共贏，才能實(shí)現(xiàn)真正的共同富裕，市場(chǎng)才能良性發(fā)展。

    而針對(duì)基民，上雪之前說(shuō)過(guò)，隨著中國(guó)房產(chǎn)紅利的消失，國(guó)民的財(cái)富會(huì)慢慢流進(jìn)資本市場(chǎng)，這個(gè)是天時(shí)使然，沒(méi)有任何懸念的事情。

    未來(lái)公募基金會(huì)越來(lái)越多，基金經(jīng)理以及行業(yè)研究員、股票分析師這種職位也會(huì)越來(lái)越多，那時(shí)市場(chǎng)可供我們選擇的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)看得你們眼花繚亂，同質(zhì)化產(chǎn)品和內(nèi)卷都會(huì)很嚴(yán)重，普通大眾也不知道應(yīng)該買什么產(chǎn)品，應(yīng)該相信誰(shuí)。

    對(duì)于投資這件事兒，你們最應(yīng)該相信的就是學(xué)有所成之后的你們自己，這個(gè)世界不要去指望去依靠任何人，我們最終所能依靠的，那個(gè)永遠(yuǎn)不會(huì)拋棄我們的人，就是我們自己。

    隨著你們?cè)凇堆┮暯恰凡粩嗟膶W(xué)習(xí)，雖然目前也就是幼兒園大班水平，但你們其實(shí)已經(jīng)可以規(guī)避很多雷了，大家現(xiàn)在雖然談不上馬上就能賺錢，但你們好歹也知道了太貴的股票不能買，公司再好只要太貴都先別去碰，未來(lái)肯定會(huì)有跌下來(lái)給我們上車的時(shí)候，你們現(xiàn)在也非常清楚熱門基金不能追，其實(shí)你們的大方向已經(jīng)慢慢走上了投資的正軌。

    而今，你們也知道年底了一些熱門股票異動(dòng)是很正常的，大漲大跌起起落落不過(guò)就是人家機(jī)構(gòu)在爭(zhēng)排名的一個(gè)正?，F(xiàn)象，很多機(jī)構(gòu)因?yàn)榕伦约旱闹貍}(cāng)股被人家砸，干脆就止盈退出保住收益，到了年初再慢慢買回來(lái)，或者直接去買那些低估板塊。

    所以這時(shí)如果市場(chǎng)出現(xiàn)一個(gè)深坑，也很正常，根本不用慌，人家退出不過(guò)就是要個(gè)年底確定收益，這個(gè)深坑就算出現(xiàn)，一兩個(gè)月就能回來(lái)，這個(gè)時(shí)候如果大家想減少頻繁操作的交易成本，忍過(guò)去就好了。

    中國(guó)不是有句古話么？

    小不忍則亂大謀。

    我國(guó)五千年的文化絢麗璀璨，源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，大家有空還是要多看看歷史學(xué)的書，正所謂：學(xué)史，可以使人明智。

    如今我們費(fèi)盡千辛萬(wàn)苦去探尋的真理，老祖宗早就總結(jié)出來(lái)了，只不過(guò)他們活著的時(shí)候還沒(méi)有股市，我們只是要善于跨學(xué)科運(yùn)用而已，這個(gè)世界永遠(yuǎn)缺人才，但更缺的是復(fù)合型人才。

    比如上雪，像我這樣懂一點(diǎn)點(diǎn)投資的人在金融圈不少，目前金融行業(yè)是與互聯(lián)網(wǎng)一樣最內(nèi)卷的行業(yè)，內(nèi)卷到很多高薪職位不僅要碩士，還一定要清北復(fù)交中的本科和碩士，單單985和211都不行。

    就是因?yàn)橄裆涎┻@樣的人在金融圈太多了，所以我才主動(dòng)退出內(nèi)卷，另辟蹊徑探索金融寫作，探索投資者教育這件事兒。

    自從上雪開了《雪視角》，我的眼前一下子開闊了，我每天不用再像之前干投行那樣為有限的客戶發(fā)愁，因?yàn)椤秾W(xué)視角》未來(lái)潛在的讀者就是市場(chǎng)上那些通過(guò)學(xué)習(xí)，通過(guò)自己的努力不再當(dāng)韭菜的人，這些人有千千萬(wàn)，根本數(shù)不過(guò)來(lái)，而且勢(shì)必一代又一代，生生不息。

    自從上雪開了《雪視角》，上雪我不需要像那些基金公司的投顧和基金經(jīng)理一樣，想方設(shè)法把你們騙進(jìn)來(lái)，我的立場(chǎng)跟我的客戶（也就是讀者）是完全一致的，你們只有賺錢了，或者減少了虧損，你們才會(huì)把《雪視角》推薦給更多的人，所以上雪我賺不賺錢，取決于你們最終有沒(méi)有變得越來(lái)越好，所以上雪與你們之間沒(méi)有任何利益分配上的錯(cuò)配。

    寫到這里我們說(shuō)回“集中投資并長(zhǎng)期持有”這把尚方寶劍，上雪知道有很多小伙伴根本不會(huì)聽勸的，他們知道了他們就一定要用，瞄準(zhǔn)了一家公司，覺(jué)得確實(shí)是嚴(yán)重低估了，也能大致估計(jì)合理價(jià)格了，就不管三七二十一了滿倉(cāng)干！甚至連原來(lái)喜歡的基金都看不上了，基金收益跟股票比算啥！賺錢效率太慢了！巴菲特用的東西我也要用！上雪你說(shuō)什么我都聽不進(jìn)去了！

    你們有沒(méi)有想過(guò)，萬(wàn)一你瞄準(zhǔn)的那個(gè)看似鐵定就能賺錢的公司，出現(xiàn)了所有人都意料之外的黑天鵝呢？比如它自爆它自己業(yè)績(jī)?cè)旒?，比如它的倉(cāng)庫(kù)被火燒了，比如它的豬大面積死了，比如它被指控危害國(guó)家安全瞬間被逼退市了呢？

    這種超預(yù)期的事情發(fā)生你們?cè)趺崔k？

    或者你們確實(shí)聽話，用自己100%的資產(chǎn)買了10家公司，就壓這10批馬，看似非常穩(wěn)妥，但由于水平不夠，根本駕馭不了10匹馬，以至于其中有匹馬跌了50%，你們就完全慌了，想加倉(cāng)，沒(méi)錢了，想賣掉其他好的馬回流現(xiàn)金，又舍不得，賣掉組合里最賺錢的公司，如果這家公司還能持續(xù)賺錢，這個(gè)時(shí)候你賣掉它就像當(dāng)年的湖人隊(duì)賣掉科比一樣愚蠢。

    于是你們又開始每天活在貪婪和恐懼里不能自拔，很大概率拿了一段時(shí)間就可以各種騷操作買來(lái)又賣去，以為自己英明神武，結(jié)果完全忘記了什么叫做長(zhǎng)期持有。

    你們?nèi)绻袁F(xiàn)階段的幼兒園大班水平真的要做到集中投資并長(zhǎng)期持有，也就是你們硬要拿起這把尚方寶劍，不想錯(cuò)過(guò)任何一年的收益，那上雪再拉你們一把。

    你們拿總資產(chǎn)的10%去構(gòu)建自己的集中投資組合，也就是比如你有100萬(wàn)，你可以拿出10萬(wàn)去挑選你心儀的個(gè)股，你真的仔細(xì)研究了公司，知道自己賣的不是股票而是一個(gè)生意，并且你得保證買入價(jià)格都非常美好，那么你就去買，買了，就不要?jiǎng)樱恢背钟?，不要去看盤，最好忘了它，很多年后會(huì)有大驚喜。

    有些讀者會(huì)問(wèn)：“不對(duì)啊上雪，我必須要看盤啊！不看盤怎么知道它嚴(yán)重高估？到時(shí)候錯(cuò)過(guò)了賣出時(shí)間怎么辦？”

    你的問(wèn)題很好，但你相信上雪，你不會(huì)錯(cuò)過(guò)的，因?yàn)楫?dāng)你持有的公司嚴(yán)重高估，高估到泡沫的時(shí)候，市面上鋪天蓋地的新聞就會(huì)各種唱贊歌，你周圍的小伙伴也會(huì)跟你咨詢這家公司并且表示自己想買，甚至你買的公司CEO和創(chuàng)始人都已經(jīng)開始減持，總之你有很多辦法通過(guò)不看盤被動(dòng)知道你買的股票被高估。

    那個(gè)時(shí)候你要做的就是，在市場(chǎng)情緒最高漲的時(shí)候，果斷賣掉，不去賺最后那個(gè)銅板，然后把賺來(lái)錢投到你組合里其他還沒(méi)有被高估的股票里，然后繼續(xù)不看盤，繼續(xù)忘掉。

    祝你們好運(yùn)，下一章我們開始給大家接著講《巴菲特的投資組合》這本書里涉及的選股干貨，非常期待，因?yàn)閷W(xué)完之后，我們的投資思維裝備又可以升級(jí)了。

    本章用書里的一些經(jīng)典名言作為結(jié)尾：

    1、當(dāng)股票價(jià)格受到華爾街“羊群”效應(yīng)影響時(shí)，股價(jià)經(jīng)常被那些最情緒化的人、最貪婪的人或是最沮喪的人推向邊緣，因此，很難說(shuō)市場(chǎng)價(jià)格總是理性的。實(shí)際上，市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)常是荒謬的。——沃倫·巴菲特

    2、我們整個(gè)行業(yè)都患上了股價(jià)近視癥。如果一只股票的價(jià)格上漲，我們就會(huì)認(rèn)為有好事發(fā)生；如果股價(jià)開始下跌，我們就會(huì)認(rèn)定發(fā)生了什么壞事，并做出相應(yīng)的舉動(dòng)。但是，如果價(jià)格并非總是理性的，而我們以其漲跌作為行動(dòng)的依據(jù)，那么，我們會(huì)是完全理性的嗎？

    3、對(duì)于以非常短期的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)衡量業(yè)績(jī)，巴菲特或許會(huì)說(shuō)，人們不僅在用錯(cuò)誤的依據(jù)（價(jià)格）來(lái)衡量業(yè)績(jī)，而且查看得過(guò)于頻繁，如果對(duì)看到的數(shù)字不滿意，人們就會(huì)頻繁地跳來(lái)跳去。

    4、投資并非一場(chǎng)關(guān)于智商高低的游戲，智商160的人并不一定能擊敗智商130的人?！謧悺ぐ头铺?br/>
    5、巴菲特以認(rèn)真且自律的方式，僅投資那些價(jià)格大大低于內(nèi)在價(jià)值的股票，這就大大降低了股價(jià)繼續(xù)向下的風(fēng)險(xiǎn)，留給合伙公司的都是向上的優(yōu)勢(shì)。

    6、集中投資法與我們當(dāng)今投資文化中流行和運(yùn)用的結(jié)構(gòu)狹隘的模型不完全相符。為了充分獲得集中投資的全部?jī)?yōu)點(diǎn)，我們需要在思維上加上更多的概念、更多的模型。如果你沒(méi)有明白心理學(xué)上的行為模式，你就永遠(yuǎn)不會(huì)對(duì)投資滿意。如果你不明白統(tǒng)計(jì)概率，你就不懂如何優(yōu)化投資組合。在沒(méi)有明白復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)之前，你可能永遠(yuǎn)不會(huì)意識(shí)到預(yù)測(cè)市場(chǎng)的愚蠢。

    7、芒格說(shuō)，學(xué)習(xí)的第一規(guī)則，是你必須在心中形成多種模型。你不僅需要模型，而且需要具有數(shù)種不同的學(xué)科模型.想成為一個(gè)成功的投資人，你要在思維中具備多學(xué)科的思維路徑。

    這種路徑將使你與眾不同，因?yàn)檫@個(gè)世界并不是多學(xué)科的。一般而言，商學(xué)院的教授不會(huì)在講課時(shí)提到物理學(xué)，而物理學(xué)老師不會(huì)提到生物學(xué)，生物學(xué)老師不會(huì)提到數(shù)學(xué)，當(dāng)然，數(shù)學(xué)家們?cè)谒麄兊恼n上也幾乎不會(huì)提到心理學(xué)。

    你不必成為每一個(gè)領(lǐng)域的權(quán)威專家，你所需要做的就是知道真正重要的概念，盡早地學(xué)習(xí)，并把它學(xué)好。

    7、凱恩斯為切斯特基金準(zhǔn)備了一份全面的政策報(bào)告，列出了他的投資原則：

    ●嚴(yán)格篩選幾家公司，考慮它們相對(duì)于未來(lái)幾年可能的實(shí)際和潛在的內(nèi)在價(jià)值，以及相對(duì)于當(dāng)下可替代投資對(duì)象，是否便宜。

    ●重倉(cāng)，堅(jiān)定持有這些股票，無(wú)論遇見怎樣的艱難險(xiǎn)阻，或許歷盡數(shù)年，直到這樣的一天到來(lái)：或是它們實(shí)現(xiàn)了當(dāng)初的預(yù)期回報(bào)，或是當(dāng)初的買入被證明是個(gè)錯(cuò)誤。

    ●建立一個(gè)平衡的投資持有倉(cāng)位。盡管單個(gè)持股倉(cāng)位較大，但風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性，如果可能，盡可能讓不同的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。