8、智力與理性

    巴菲特投資的策略就是理性配置資本。決定如何配置公司的盈利是管理層最為重要的決策；決定如何配置自己的資金是一個(gè)投資人最為重要的決策。

    金融市場上始終有一條理性之線貫穿其中，巴菲特的成功就是這條理性之線的結(jié)果，從未偏離。

    芒格說：“在我哈佛法學(xué)院的班上，有數(shù)以千計(jì)的同學(xué)，我熟悉所有的尖子生，但他們中沒有一個(gè)能像巴菲特那樣，大腦如同超級(jí)理性的機(jī)器?！?

    與巴菲特相熟50多年的《財(cái)富》雜志的卡羅爾·盧米斯也相信，理性是巴菲特投資過程中最為重要的特點(diǎn)。?

    《巴菲特：一個(gè)美國資本家的成長》一書的作者洛溫斯坦說：“巴菲特的天分體現(xiàn)在耐心、自律和理性?！?br/>
    根據(jù)《牛津美國詞典》的定義，理性是一種信念，是人們的意見或行為應(yīng)該基于理由、知識(shí)，而不是情緒反應(yīng)。一個(gè)理性的人應(yīng)該思維清晰、理智、富有邏輯。

    按照常人的認(rèn)知，智商高的人肯定比智商低的人更理性，但事實(shí)并非如此，聰明人很可能干傻事，因?yàn)槔硇耘c智力也不是一回事。

    在《智力測試所迷失的：理性思考的心理學(xué)》一書中，多倫多大學(xué)人類發(fā)展與應(yīng)用心理學(xué)教授基思·斯坦諾維奇創(chuàng)造了一個(gè)詞——理性缺失——意指盡管具有高智力，卻不能進(jìn)行理性思考和行動(dòng)。

    很多書把理性的思考說得很玄幻，其實(shí)簡單而言就是：我們?cè)覆辉敢獍盐覀兊乃伎歼^程放慢。

    理性通常要求慢速思考，要求高度專注，而我們大多數(shù)人恰巧是懶惰的思考者，具體表現(xiàn)就是：想都不想就去下結(jié)論，這讓市場上大多數(shù)投資者做出的投資決策經(jīng)常不合邏輯。

    諾貝爾獎(jiǎng)獲得者丹尼爾·卡尼曼在《思考，快與慢》中提到，“我們中有很多人在工作越來越艱難時(shí)，會(huì)變得越來越懶惰。他很驚訝地發(fā)現(xiàn)，很多聰明人會(huì)滿足于先前的答案，隨之便停止思考?！?br/>
    作為一個(gè)投資者，思考力很關(guān)鍵，我看到我周圍的很多所謂大公司高材生，其實(shí)思考力都是不足的。

    如果鍛煉思考力？

    結(jié)論就是我們應(yīng)該經(jīng)常去探究一些高水準(zhǔn)的問題。

    對(duì)此我在《經(jīng)城之雁子谷》里是這樣描述的：“若一個(gè)人的大腦不去探究高水準(zhǔn)問題，那么這個(gè)大腦充其量就是可以用來學(xué)習(xí)新知識(shí)，長此以往，知識(shí)儲(chǔ)備是上去了，但其思維層次并沒提高?！?br/>
    無論是在投資銀行、基金公司還是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，大量的行業(yè)研究員和業(yè)務(wù)經(jīng)理每天忙得天昏地暗，他們的知識(shí)儲(chǔ)備隨著從業(yè)年限不斷增加，但他們中的很多人都甘于反復(fù)使用一套模式去探究不同的行業(yè)，他們中的很多人自己都沒有意識(shí)到，工作7年后的他們其實(shí)與工作3年時(shí)的他們?cè)谒伎剂ι喜]有提高，無非就是多認(rèn)識(shí)了些人，多接觸了一些行業(yè)罷了。

    上雪在這里說的高水準(zhǔn)問題指的是我們必須跳出能力圈，去思考一些我們?cè)瓉響械盟伎嫉氖虑椤?br/>
    比如原先我們是聽別人說某只股票好，然后我們想都不想就去買了，那么現(xiàn)在我們要做的就是自己分析：這只股票為什么好？是價(jià)格好？基本面好？管理層好？業(yè)績好？未來前景好？政策扶持好？還是僅僅是別人覺得它股價(jià)要漲？

    我們問問自己，在買入某家公司的股票前，我們對(duì)它究竟多了解？我們是閱讀過它的年度報(bào)告，還是比較了它與競爭對(duì)手的差異？亦或是做了幾個(gè)現(xiàn)金折現(xiàn)模型？推理出未來大概率能夠?qū)崿F(xiàn)的增長率？我們究竟搞不沒搞清楚究竟什么是股東盈余？目前的價(jià)格究竟是高估還是低估？我們有沒有問過周圍可能熟悉這些公司的人對(duì)于公司的看法？我們對(duì)于公司近三年的發(fā)展戰(zhàn)略是否了解？新聞我們搜了多少？我們對(duì)于公司近三年的發(fā)展戰(zhàn)略是否了解？

    毫無疑問這些事情都費(fèi)事費(fèi)力，實(shí)施過程非常慢，因?yàn)槿祟悜卸璧奶煨?，造成很多超我們能力圈的東西我們都懶得去做，懶得去思考，這種天性極大遏制了我們的思考力。

    但如果我們想要破圈，就得讓腦子累一點(diǎn)，不要怕苦，這種累是值得的，因?yàn)槲覀兊乃信ψ罱K都會(huì)反應(yīng)在你們的投資收益里。

    踏出第一步很關(guān)鍵，上雪敢斷言把《雪視角》看到這里的人道理都懂，就是不愿意邁出這一步，兄弟姐妹們，都二十萬字了，還不邁步？想什么呢？

    你們最好看到這里就把本書關(guān)上，去股市中選一家你們之前無腦買進(jìn)去的公司，好好深度分析一下，至少多看點(diǎn)資料，沒有輸入，何來輸出？

    建議大家把市面上所有與這家公司近三年業(yè)績有關(guān)的信息都匯總一下，匯總字?jǐn)?shù)上雪要求也不高，最少10萬字，你們把這10萬字都看完，然后重新審視一下這家公司，究竟還值不值得買。

    對(duì)于勤奮一點(diǎn)的讀者，你們的信息收集字?jǐn)?shù)至少100萬字，其實(shí)100萬字才算是深入研究基礎(chǔ)資料的起點(diǎn)，就好比你們想了解投行，你們把《投行之路》127萬字全都看完了，你們才會(huì)對(duì)于投資銀行有基本了解。

    發(fā)誓這不是廣告，只是舉例，不接受反駁。

    總而言之，當(dāng)我們大腦里出現(xiàn)了“簡單且淺顯的判斷”，是很危險(xiǎn)的，因?yàn)楣墒惺且粋€(gè)極其復(fù)雜的系統(tǒng)，如果大家失去理性，判斷得輕易且隨意，那么你們將大概率成為投資游戲中的受害者。

    那些總是停留在同一思考力水平的人，既懶惰又固執(zhí)，可惜的是他們中的很多人還非常聰明，本章以巴菲特的話作為總結(jié)：“為什么聰明人沒有發(fā)揮出上天賦予的能力？這與一個(gè)人的習(xí)慣、特質(zhì)、性格以及如何行為的理性方式有關(guān)，不是你任性的行為方式。每個(gè)人都能做到我做過的事情，并可能做得更好，但有些人成功了，而另一些人失敗了。那些人之所以失敗，是因?yàn)樗麄円灰夤滦?，不是因?yàn)檫@個(gè)世界不給你機(jī)會(huì)?！?