在企業(yè)并購過程中，定價決策、支付決策等決策行為也有可能誘發(fā)融資風險。因為定價決策是融資決策的基礎(chǔ)，支付決策是融資決策的條件，因此對融資風險的控制要貫穿企業(yè)并購的整個過程。同時，因為企業(yè)并購需要大量資金，可能需要同時采用多種融資方式，要求企業(yè)在控制融資風險時要對不同融資方式帶來的影響進行綜合考慮。

    ◆控制企業(yè)并購成本

    企業(yè)在并購融資決策前要合理確定并購成本。企業(yè)并購資金的需求量對融資額與融資方式有著直接影響。如果并購需要的資金比較少，企業(yè)利用自有資金和短期信貸就可以解決問題。如果并購需要的資金量比較大，企業(yè)就需要采用多種融資方式籌措資金。

    一般來講，并購成本主要由三部分構(gòu)成，分別是并購完成成本、并購后的整合與營運成本、并購機會成本。其中，并購完成成本主要由直接成本和間接成本構(gòu)成，其中直接成本指的是并購時直接支付的費用，間接成本包括債務成本、中間費用和稅收成本等。并購后的整合和運營成本指的是并購完成后，為保證被并購企業(yè)健康發(fā)展而支出的運營成本。并購機會成本指的是實際成本費用支出以及為了并購放棄其他項目投資而喪失的收益。并購完成成本可以利用并購價格進行計算，并購后的整合和運營成本可以利用銷售百分比法和回歸分析法進行計算。

    ◆合理確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

    確定了并購成本之后，下一步就是對融資來源進行安排，主要任務就是確定自有資金與外部融資的比例，外部融資中債務融資與股權(quán)融資的比例，其本質(zhì)是確定資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)確定資本結(jié)構(gòu)需要注意以下三個方面的問題：第一，以企業(yè)價值最大化為目標；第二，與企業(yè)償債能力相匹配；第三，對企業(yè)風險承受能力、企業(yè)信用等級、債權(quán)人態(tài)度等因素進行綜合考慮。

    ◆優(yōu)化企業(yè)債務資本組成及期限結(jié)構(gòu)

    確定了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)之后，下一步就是分析企業(yè)債務資本的組成與期限結(jié)構(gòu)，對并購資金的需求量及支出情況進行合理安排，包括并購資金的支出順序、支出數(shù)量等，并對債務融資的期限結(jié)構(gòu)與數(shù)量結(jié)構(gòu)做出合理安排；根據(jù)財務狀況與融資可能合理安排資金使用，在不影響企業(yè)正常經(jīng)營的前提下保證并購資金的有效供給；根據(jù)資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)對資產(chǎn)負債匹配關(guān)系進行調(diào)整，建立流動性資產(chǎn)組合，對企業(yè)并購的流動性風險進行有效管理；通過對企業(yè)的行業(yè)特征和資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)進行分析，按照期限對資金流入與流出進行組合，找到正現(xiàn)金流與負現(xiàn)金流出現(xiàn)的時間節(jié)點，通過對企業(yè)的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)進行調(diào)整來防范流動性風險。

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